近期化工板块超越大盘震荡向下,有些过激。进入9月,化工企业的盈利能力明显加强,尤其是与下游消费紧密相关的终端产品企业产销状况依然良好。

8月份行业数据分析,化工行业生产增势良好,当月增加值同比增长19.5%,比7月份加快4.8个百分点,为去年以来最高增幅,9月份利润增长趋势依然转好。

目前PVC、甲醇、纯碱等上游大宗化工产品下调明显,油价向下游传导机制渐失作用,产能过剩问题不可回避。MDI、氨纶、BOD中下游产品价格依然坚挺,有机硅、DMF、黏胶涨势仍好,需求自下而上的推动效应逐渐加强。

农化价格仍低迷,磷肥价格有望率先反弹,但力度不大,农药化肥有望在2010年初走出一波行情。

着重强调,大宗化工领域去产能化道路会很艰辛。首先是我国化工畸形发展,很难去产能化,大宗产品项目投资增长依然较快,全国各省规划的大宗产品项目依然很多,产能过剩将进一步加剧,未来去产能化道路艰难;其次中东大宗产品对国内形成严重冲击;再次国际贸易摩擦频发,出口形势日益严峻。

需求推动效应渐增强,终端产品依然看好。目前二次去库存化基本结束,在经济复苏的带动下,直接与消费领域密切相关的化工产业链的终端产品领域将会持续回暖。大部分终端产品领域在三、四季度仍有确定盈利。

政策主导下的主题性投资机会依然存在,且氛围逐渐浓厚。低碳经济和新能源将再次成为投资热点;政府推动资产重组,实现行业升级,仍为投资主题;政府主导天然气提价,年底可执行,将利好二甲醚。

整体来看,四季度我们依然对化工行业增长保持乐观态度。但伴随着对氯碱、纯碱等大宗市场行情期望的破灭,目前必须坚定业绩支撑,投资标的向下游寻找,除此还可关注一下主题投资机会。